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La
liquidité définit la monnaie. La monnaie est une notion qui permet de déterminer
qu'elle actif financier est la monnaie. A.
La
monnaie est un actif liquide. La
monnaie a une liquidité parfaite, parce qu’elle autorise le règlement immédiat.
Ce caractère de réserve immédiate permet au détenteur de choisir parmi
toutes les opérations qui existent sur le marché. Il peut détenir des
liquidités qui offrent un rendement d'usage. Si l'opérateur ne détient pas de
monnaie, il devrait vendre un actif pour s'en procurer. Cette vente fait
supporter un coût de négociation et de liquidation parce que la valeur des
actifs réels et financiers fluctuent sur le marché. Ne
pas détenir de la monnaie fait courir un risque d'illiquidité. Le développement
du système financier et les innovations financières permettent d'offrir à la
clientèle des actifs sont rémunérés par un taux d'intérêt. Il subsiste une
différence importante parce que même si les titres sont facilement négociables,
c’est à dire facilement cessibles tels l'action et le bon du trésor. Le
titre court un risque de perte en capital. Un actif liquide est négociable à
tout moment sans perte ni gain en capital. Un
actif liquide peut être alors définit comme un actif négociable à tout
moment sans perte, ni gain en capital. En général les actifs liquides sont émis
par une institution financière (banque, trésor, caisse d'épargne). Ce sont
des créances sur intermédiaires financiers, la notoriété est une garantie de
solvabilité. Les
actifs liquides rapportent un intérêt faible, ils garantissent le détenteur
de l'actif liquide contre l'insolvabilité et l'illiquidité. Le détenteur
d'actif liquide peut les convertir rapidement en billets. Il peut les convertir
en dépôt à vue auprès de l'émetteur. Depuis
la loi de janvier 1984, ces institutions financières sont regroupées dans des
catégories de regroupement de production et sont assimilés (exclus des caisses
de dépôt et consignation, trésor et sur les finances de la poste). Les actifs
liquides sont des substituts étroits de la monnaie et il constitue la liquidité
de la monnaie c'est à dire la masse monétaire. B.
La
masse monétaire. La
définition du contenu de la masse monétaire est conventionnelle et répond à
des préoccupations comptables et analytiques. Il est important de retenir la
notion de liquidité. La plus significative pour l'analyse des relations entre
monnaie et activité économique. Il faut aussi que l'on puisse mesurer cette
grandeur. La
masse monétaire est un agrégat indispensable à la définition de la politique
économique et à l'appréciation de ces résultats. Les conventions qui régissent
la définition de la masse monétaire sont toujours révisables, c'est en fait
des conventions qui décideront du contenu de cette masse monétaire. En
France, c'est la banque centrale qui donne une définition. Elle est composée
des actifs liquides susceptibles d'être immédiatement convertible en monnaie
sans risque sensible en capital. Ce sont des moyens de paiement potentiel réalisable
sans plus ou moins value. Selon
la plus ou moins grande facilité de conversion en monnaie, la masse monétaire
se compose en M1, M2 et M3. A cette convertibilité plus ou moins facile
correspond des comptes de conversion différents des agents économiques. Les
actifs les moins facilement convertibles sont ceux dont la détention est la
plus stable. Le comportement monétaire et financier des agents non financiers
est à la base d'une classification des actifs liquides dans la masse monétaire.
L'agrégat
M monétaire ne regroupe que des actifs détenus par les agents non financiers
et résidant. Il y a plusieurs formes: M1
regroupe les disponibilités monétaires. En France, 70% de dépôt à vue auprès
des établissements de crédit, 15% en dépôt de chèque postaux et trésors et
en 15% de billets et monnaies divisionnaires: le moyen de paiement. Ces dépôts
en devises ne sont pas compris en disponibilité monétaire. M1=1672*109
FF M2
= M1 + les placements à vue en francs rémunérés auprès des banques, caisses
d'épargne et trésor. L'ensemble des livrets des banques ou crédit national.
Ils sont utilisés en complément de celle qui figure en dépôt à vue et
utilisé pour assurer les dépenses courantes. L'agrégat M2 est relié aux
transactions sur les biens et services. M2=3000*109
FF M3
= M2 + tous les dépôts et titres de créances négociables en devises étrangères
et les placements à terme non négociable auprès des établissements du crédit
et les trésors et titre de marché monétaire détenue par les agents non
financiers: bon de caisse et d'épargne (O.P.C.V.M.: Organisme de Placement
Collectif en Valeur Mobilière et S.I.C.A.V. Société d'investissement A
Capital Variable). M3=5225*109
FF M4
= M3 + les bons du trésor négociables et les billets de trésorerie. Ils sont
anonymes, ce sont des bons en compte auprès des institutions financières:
risque en capital, c'est la raison pour laquelle ils ne sont pas compris en
actif liquide. M4=5300*109
FF On
a définit des agents de placements rangés par ordre de proximité avec les
avoirs monétaires pour un total de 26.000 milliards de francs: Soit
P1: l'épargne contractuelle: P.E.L, P.E.P., bon de capitalisation émis par les
compagnies d'assurance représentant 1450*109
FF. Soit
P2: obligations + O.P.C.V.M. obligataires détenus par les agents non financiers
et les réserves techniques d'assurance représentant 2540*109
FF dont 1500*109
FF pour les assurances vies. Soit P3: les actions et titre d'O.P.C.V.M. d'actions détenus par les agents non financiers représentant 16.581*109 FF dont 16.100*109 FF pour les actions.
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